05/07/16

"The Dominoes Are Fallling": Three Largest UK Property Funds Freeze $12 Billion In Assets, More To Come [feedly]



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"The Dominoes Are Fallling": Three Largest UK Property Funds Freeze $12 Billion In Assets, More To Come
// Zero Hedge

As first reported last night, and following up this morning, in an episode painfully reminiscent of the Bear hedge fund "freezes" that preceded the bank's 2008 collapse and the great financial crisis, first the UK's Standard Life halted trading in its property fund, followed hours later by both Aviva and M&G which likewise announced they are suspending trading in their own portfolio funds. And, as Bloomberg summarizes, three of the U.K.'s largest real estate funds have frozen almost 9.1 billion pounds ($12 billion) of assets after Britain's shock vote to leave the European Union sparked a flurry of redemptions.

These were the first major dominoes to fall as a result of the confusion resulting from the Brexit vote. M&G Investments, Aviva Investors and Standard Life Investments halted withdrawals because they don't have enough cash to immediately repay investors. About 24.5 billion pounds is allocated to U.K. real estate funds, according to the Investment Association.

The rush by private investors to withdraw money prompted M&G, which held 7.7% in cash before the vote, to suspend its 4.4 billion-pound Property Portfolio fund and Aviva Investors to freeze its 1.8 billion-pound Property Trust on Tuesday. Standard Life halted trading on its 2.9 billion-pound U.K. real estate fund on Monday. The cash position for Aviva and Standard Life's funds at the end of May was 9.3% and 13.1% respectively.

The market reaction has been swift and brutal, sending stocks of the property-linked asset managers crashing.

Standard Life is among firms, including Aberdeen Asset Management Plc, Henderson Group Plc, Legal & General Group Plc and M&G to adjust the value of assets in their property funds last ....

Un Frexit sarebbe l’ultimo chiodo nella bara della UE [feedly]



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Un Frexit sarebbe l'ultimo chiodo nella bara della UE
// controinformazione.info

Proteste in Francia contro il Governo Hollande

di Steven  McMillan * ll Continente Europeo è stato scosso da uno delle più grandi terremoti politici di questi ultimi anni, dopo che il popolo britannico ha preso la decisione storica di lasciare l'Unione Europea (UE). L'arrogante, istituzione corrotta era così convinta che la loro concertata campagna di propaganda per mantenere la Gran Bretagna nella UE avrebbe dovuto prevalere sul detrattori dell'Unione europea, che chiaramente sono rimasti scioccati dal voto del Brexit. Un punto culminante personale nelle ultime settimane è stato quello di guardare la pletora di fanatici e marionette del piagnisteo della cabala globalista della UE, imbronciato e in generale gettando i loro manichini dalle loro carrozzine in risposta ai desideri democratici del popolo. Ricordate, l'establishment occidentale è solo una ....

Cina, Il Crollo Della Produzione Rallenta Anche Le Esportazioni Dall’Asia [feedly]



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Cina, Il Crollo Della Produzione Rallenta Anche Le Esportazioni Dall'Asia
// Rischio Calcolato

cina 2di DAVID STOCKMAN*

Le esportazioni della Corea del Sud sono scese a 41 miliardi di dollari ad Aprile, segnando il 16° mese consecutivo di calo delle vendite estere. Il risultato del mese scorso ha rappresentato un calo dell'11,2% rispetto all'anno precedente, e un calo del 18% rispetto all'Aprile 2014.

Inoltre il mese scorso le esportazioni verso la Cina sono diminuite del 18,4%, a seguito di un calo del 12,2% a Marzo.

jkj14

Il crollo delle esportazioni della Corea non è un'aberrazione solitaria. Lo stesso ....

Mps ai ripari, Governo prepara “scudo” PROrcobanche!! [feedly]



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Mps ai ripari, Governo prepara "scudo" PROrcobanche!!
// BadBank

Dati

Mps ai ripari, Governo prepara "scudo"!!

Mps avrà presto bisogno di risorse fresche. La "mancana" di capitale (formalmente) non c'è ancora, ma vi sono un paietto di altre difficoltà tipo a) la possibile bocciatura agli stress test in corso e, b) la richiesta (a breve) della OrcoBanca Centrale Europea (BCE) di cedere, entro il 2018, circa 10 miliardi di crediti deteriorati.

È per questo che il mercato non ....

Banche e crediti deteriorati: la classifica degli istituti con più sofferenze in Italia [feedly]



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Banche e crediti deteriorati: la classifica degli istituti con più sofferenze in Italia
// Forex Trading Online

Banche con più sofferenze: ecco la lista delle prime 10 banche italiane con più crediti deteriorati, classificate in base alle rispettive quote di Npl lordi.

- Approfondimenti / , , , , , ,
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What Happens Next? [feedly]



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What Happens Next?
// Zero Hedge

Dow futures are now down 200 points from the post-Brexit highs.

Having failed to take out pre-Brexit levels, stocks are starting to catch down to fresh record low Treasury yields...

 

What happens next?


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US Treasury Yields Crash To New Record Lows [feedly]



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US Treasury Yields Crash To New Record Lows
// Zero Hedge

With Swiss rates negative to 50 years, the buying panic in US Treasury bonds continues, sending 10Y rates to 1.3666% - a new record low.

 

 

As yields have collapsed post-Brexit...


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Le Altre Due Banche A Rischio-Crac: Piazza Affari Verso Il Disastro [feedly]



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Le Altre Due Banche A Rischio-Crac: Piazza Affari Verso Il Disastro
// Piovegovernoladro

A Piazza Affari le disastrose conseguenze della Brexit continuano a farsi sentire e a picchiare durissimo sui bancari. In cima alla lista degli istituti in difficoltà c'è il Monte dei Paschi di Siena, stremato e in cerca di un aiuto dello Stato che potrebbe rivelarsi l'unica strada percorribile per la sopravvivenza. Dopo lo sprofondo della …

L'articolo LE ALTRE DUE BANCHE A RISCHIO-CRAC: PIAZZA AFFARI VERSO IL DISASTRO sembra essere il primo su Piovegovernoladro.


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Il piano Z (che non lo era) [feedly]



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Il piano Z (che non lo era)
// Phastidio.net

Mentre infuria il dibattito su come salvare il solidissimo sistema bancario italiano, è tornata d'attualità l'idea di scimmiottare quanto fatto dagli americani nel 2008 con il TARP, cioè fornire capitale al sistema bancario attraverso il canale pubblico, fingendo che questo canale disponga dei mezzi necessari per farlo. La nuova-vecchia proposta è stata formulata lo scorso…

Continua a leggere il post Il piano Z (che non lo era) su Phastidio.net.


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"Monte dei Pacchi di Siena" = il Pacco si ingrossa sempre di più... [feedly]



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"Monte dei Pacchi di Siena" = il Pacco si ingrossa sempre di più...
// Il Grande Bluff

Premessa: l'immagine che vedete la creai nel lontano 2013... Andai anche a Siena alla mitica assemblea azionisti di Monte dei Paschi a Gennaio 2013 insieme ad altri blogger indipendenti ed a Beppe Grillo (era seduto per puro caso accanto a me...ci scambiammo varie opinioni...poi M5S da potenziale DETONATORE...è diventato quello che è diventato = un movimento di conservazione katto-komu-statalista che non porterà ad alcun cambiamento sostanziale...fino al DEFAULT sempre più prossimo). In vari...

[clicca sul titolo per leggere tutto il post]
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The Bond and Currency Markets Scream "DANGER" But Stocks Are Always Last to "Get It" [feedly]



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The Bond and Currency Markets Scream "DANGER" But Stocks Are Always Last to "Get It"
// Zero Hedge

The rally last week was likely end of the quarter performance gaming and little else.

Fund managers have to report their returns every quarter. With the markets gyrating throughout 2Q16, fund managers were highly incentivized to gun the markets higher in order to redeem the quarter.

However, bonds (the smart money) weren't buying it at all. Indeed, bonds really haven't been buying any of this rally since March.

Neither was the USD/JPY pair, which ....

Brexit = Bullish (tax version)...Dai che in U.K. forse si scende sotto al 15% di tasse sulle imprese [feedly]



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Brexit = Bullish (tax version)...Dai che in U.K. forse si scende sotto al 15% di tasse sulle imprese
// Il Grande Bluff

(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}); Mentre in giro l'informazione mainstream sulle potenziali conseguenze del Brexit le spara grosse tipo che non cambierebbero più la sterlina negli alberghi in giro per il Mondo o che le aziende&le banche stanno facendo la fila per abbandonare gli U.K. ... Mentre in giro l'informazione antagonista presenta il Brexit manco se fosse la Rivoluzione Francese, la riconquista della sovranità popolare contro la globalizzazione ed altre visioni...

[clicca sul titolo per leggere tutto il post]
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Sterlina Ancora Giù. ..Come Previsto Da Mercato Libero....E La Compreremo Solo Più Avanti... [feedly]



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Banche, I Timori Dell’Ue Sull’Italia: “è L’Anello Debole Del Sistema” [feedly]



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Banche, I Timori Dell'Ue Sull'Italia: "è L'Anello Debole Del Sistema"
// Piovegovernoladro

Crescono i timori sulle banche italiane. "Dopo il crollo nella capitalizzazione quest'anno i banchieri prevedono che al Monte dei Paschi possa essere richiesto un aumento di capitale in una situazione che sarebbe difficile per la banca". A mettere nero su bianco la preoccupazione dei mercati è il Financial Times che, per il secondo giorno di seguito, …

L'articolo BANCHE, I TIMORI DELL'UE SULL'ITALIA: "È L'ANELLO DEBOLE DEL SISTEMA" sembra essere il primo su Piovegovernoladro.


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A Look Inside Europe's Next Crisis: Why Everyone Is Finally Panicking About Italian Banks [feedly]



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A Look Inside Europe's Next Crisis: Why Everyone Is Finally Panicking About Italian Banks
// Zero Hedge

Back in May 2013, we wrote an article titled "Europe's EUR 500 Billion Ticking NPL Time Bomb" in which we laid out very simply what the biggest danger facing European banks was: non-performing, or bad, loans.

We further said, that "Europe's non-performing loan problem is such an issue that there is increasing bluster that the ECB may take this garbage on to ....

RBC Capital Focus sulle griffe

RBC Capital Focus sulle griffe 1) Burberry. La griffe Uk ha un potenziale di rialzo del 18% in vista di un prezzohttp://www.finanzaelambrusco.it/articoli/articoli/finanza/rbc-capital-focus-sulle-griffe/

MPS: il piano del Governo da 3 miliardi per salvare Monte dei Paschi di Siena [feedly]



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MPS: il piano del Governo da 3 miliardi per salvare Monte dei Paschi di Siena
// Forex Trading Online

Mps: è in una fase di stallo la trattativa tra Ue e governo italiano per salvare Monte Paschi Siena. Il nodo sta nell'articolo 32 della BRRD. Ecco perché.

- Borsa Italiana / , ,
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Economist: La Moneta Unica Sta Distruggendo L’Europa! [feedly]



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Economist: La Moneta Unica Sta Distruggendo L'Europa!
// icebergfinanza

Non so a Voi ma a me fanno tenerezza questi liberisti "demenona", profeti del nulla, estremisti del turbocapitalismo, untori della "Trickle-down" , lacchè di un sistema fallito fondato sulla menzogna sistematica, la presunta fonte dell'eterna giovinezza basata sulla socializzazione delle … Continua a leggere
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Cialtronaggine economica infinita [feedly]



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Cialtronaggine economica infinita
// Francesco Simoncelli's Freedonia





di Bill Bonner


BALTIMORE – Finanza o politica? Non sappiamo quale tema sia più allegro.

Le primarie repubblicane e le politiche monetarie della FED sembrano competere per le prime pagine dei giornali. Qual è più assurda? Qual è più scandalosa? Quale può ottenere più ascolti?

La politica, guidata da Donald J. Trump, è stata chiaramente in testa... fino a ieri. Poi il ....

Goldman Sachs: banche Italia, deficit di capitale di quasi 40 €mld in scenario avverso [feedly]



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Goldman Sachs: banche Italia, deficit di capitale di quasi 40 €mld in scenario avverso
// Trend Online

L'ufficio studi di Goldman Sachs stima in 38-40 miliardi di euro il deficit di capitale dell'intero sistema bancario italiano in caso di scenario avverso, ovvero cessioni di crediti deteriorati ai prezzi delle attuali transazioni e CET1 al 12%.

L'ufficio studi di Goldman Sachs stima in 38-40 miliardi di euro il deficit di capitale dell'intero sistema bancario italiano in caso di scenario avverso, ovvero cessioni di crediti deteriorati ai prezzi delle attuali transazioni e CET1 al 12%. Secondo indiscrezioni di stampa dello scorso fine settimana, il governo italiano sta negoziando con la Commissione Europea un piano da 40 miliardi di euro per sostenere le banche tricolori in caso di instabilità finanziaria nel Paese. L'indice FTSE Italia Banche al momento segna +0,1%. UniCredit sale del 3,6% e viene promossa a BUY da Goldman in quanto il rischio-aumento è già nei prezzi. Banca MPS e Banca Carige cedono il 9% circa.

(Simone Ferradini)


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Deutsche Bank: se la matematica non è un’opinione… [feedly]



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Deutsche Bank: se la matematica non è un'opinione…
// IntermarketAndMore

deutsche-bank-defaultOrmai è noto quale sia il potenziale rischio sistemico di una banca quale Deutsche Bank, istituto che recentemente è stato anche nei pensieri (preoccupati) del FMI assieme ad altre istituzioni. Su Deutsche Bank sapete già tutto, anche troppo, tanto che … Continua a leggere
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"Investite Su Monte Paschi, E' Un Vero Affare", Disse Renzi [feedly]



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"Investite Su Monte Paschi, E' Un Vero Affare", Disse Renzi
// Vincitori E Vinti

Quello che vedete in seguito è il titolo di un articolo de Il Sole 24 Ore del 22 gennaio scorso, nel quale il Premier invitava i risparmiatori ad investire in Monte Paschi (l'articolo potete trovarlo QUI)


Da quella data, ecco a voi l'andamento del titolo in borsa.


I risparmiatori, da 22 gennaio, hanno perso circa il 60%.

Qualsiasi consulente che si fosse avventurato a ....

E' allarme! La jet stream settentrionale confluisce in quella meridionale [feedly]



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E' allarme! La jet stream settentrionale confluisce in quella meridionale
// Blog della COMUNITA' IPHARRA

=== Tanker Enemy ====✈: E' allarme! La jet stream settentrionale confluisce in quella meridionale

=== Tanker Enemy ====✈: E' allarme! La jet stream settentrionale confluisce in quella meridionale

Il climatologo Paul Beckwith lancia l'allarme a proposito di un'inattesa deviazione della corrente a getto boreale che, dopo aver oltrepassato l'equatore, si è immessa nella jet stream australe ...

http://www.tankerenemy.com/2016/07/e-allarme-la-jet-stream-settentrionale.html


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Banche, continua negoziato, ma è braccio di ferro Roma-Bruxelles [feedly]



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Banche, continua negoziato, ma è braccio di ferro Roma-Bruxelles
// RSS di Economia - ANSA.it

Il governo italiano vorrebbe risparmiare gli investitori privati, l'Ue guarda ai paletti sugli aiuti di Stato
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Brexit: Confindustria Terrorismo Di Stato! [feedly]



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Brexit: Confindustria Terrorismo Di Stato!
// icebergfinanza

Inutile che stia qui a ripetervi le pessime performance in termini di previsioni negli ultimi anni dell'ufficio studi di Confindustria, l'ultima perla in fatto di terrorismo mediatico messa in atto nel fine settimana è questa… Ma quelli del Centro Studi … Continua a leggere
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Effetto Brexit, stop di Standard Life a fondo immobililare UK [feedly]



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Effetto Brexit, stop di Standard Life a fondo immobililare UK
// Milano Finanza

Sospesa l'attività di raccolta per un fondo immobiliare da 2,9 miliardi di sterline a causa delle crescenti richieste di ritiro delle adesioni dopo [...]
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Monte Paschi: Arrivano i Padoan Bond, Ovvero Obbligazioni Convertende Sottoscritte dallo Stato [feedly]



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Monte Paschi: Arrivano i Padoan Bond, Ovvero Obbligazioni Convertende Sottoscritte dallo Stato
// Rischio Calcolato

padoan-e-renzi-in-senato-reuters

(Mi chiamo Bond! Padoan Bond)

Il problema del Governo è evitare la condivisione delle perdite da parte degli obbligazionisti e dei correntisti fino all'8% del totale della eventuali (potete ridere) passività del Monte dei Paschi PRIMA che sia autorizzato l'aiuto di Stato secondo le norme BRRD (Conosciute come Bail-In).

Per il resto il copione pare già scritto:

  1. Il 29 Luglio ci sarà uno stress test della BCE e che l'MPS non passerà e saranno necessari circa 3 miliardi di  ....

"China Is Headed For A 1929-Style Depression" [feedly]



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"China Is Headed For A 1929-Style Depression"
// Zero Hedge

Authored by Sue Chang via MarketWatch.com,

Andy Xie isn't known for tepid opinions.

The provocative Xie, who was a top economist at the World Bank and Morgan Stanley, found notoriety a decade ago when he left the Wall Street bank after a controversial internal report went public. Today, he is among the loudest voices warning of an inevitable implosion in China, the world's second-largest economy.

Xie, now working independently and based in Shanghai, says the coming collapse won't be like the Asian currency crisis of 1997 or the U.S. financial meltdown of 2008.

In a recent interview with MarketWatch, Xie said China's trajectory instead resembles the one that led to the Great Depression, when the expansion of credit, loose monetary policy and a widespread belief that asset prices would never fall contributed to rampant speculation that ended with a crippling market crash.

 

China in 2016 looks much the ...

FINANZA/ Il fondo "salva-banche" che serve all'Italia [feedly]



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FINANZA/ Il fondo "salva-banche" che serve all'Italia
// Il Sussidiario.net

Per CARLO PELANDA, lo Stato italiano deve creare un fondo d'investimento con scala tra i 30 e 40 miliardi per interventi temporanei nel capitale delle banche

(Pubblicato il Tue, 05 Jul 2016 06:03:00 GMT)

BANCHE E POLITICA/ Forte: paghiamo i guai di Mps e Banca Etruria
FINANZA E BREXIT/ Così la speculazione può colpirci nonostante lo "scudo", int. a G. Gentili
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MONTE DEI PASCHI/ Finanza, politica, diplomazia e cronaca nera: il cocktail letale del Monte [feedly]



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MONTE DEI PASCHI/ Finanza, politica, diplomazia e cronaca nera: il cocktail letale del Monte
// Il Sussidiario.net

La crisi irrisolta di Mps resta nel mirino Bce, zavorra Piazza Affari e continua a pesare sulla politica nazionale e sulla diplomazia europea del dopo-Brexit. GIANNI CREDIT

(Pubblicato il Tue, 05 Jul 2016 06:04:00 GMT)

FINANZA/ Il balletto di Renzi su Monte fra Stato e mercato, di N. Berti
FINANZA E POLITICA/ Le banche italiane possono far saltare l'Europa, di G. Longhi
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Titoli bancari: quadro grafico ancora nelle mani dei ribassisti [feedly]



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Titoli bancari: quadro grafico ancora nelle mani dei ribassisti
// Trend Online

Non si arresta l'ondata di vendite sui titoli del comparto bancario, in attesa dei risultati degli stress test.

Non si arresta l'ondata di vendite sui titoli del comparto bancario, in attesa dei risultati degli stress test (che verranno resi noti il 29 luglio ma per la prima volta non ci ...

Facciamo il punto

Facciamo il punto L’esito del referendum sulla Brexit, con la vittoria dei “leave”, ha coltohttp://www.finanzaelambrusco.it/articoli/articoli/finanza/facciamo-il-punto/

Meanwhile At The Most Systemically Dangerous Bank In The World... [feedly]



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Meanwhile At The Most Systemically Dangerous Bank In The World...
// Zero Hedge

Another day, another fresh record low in Deutsche Bank's stock price...

 

For comparison's sake, Deutsche Bank is analogically equivalent to where Lehman was in August 2008... when the stock soared 16% on chatter of a Korean Development Bank bailout... which then was denied, crashing the stock and ending the party...

Shares in Lehman Brothers rose substantially Friday as ....

Hillary Clinton’s Email Operation Violated At Least Six U.S. Criminal Laws [feedly]



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Hillary Clinton's Email Operation Violated At Least Six U.S. Criminal Laws
// Global Research

This is not an exclusive list, nor does it relate to charges that might possibly be made against Ms. Clinton on grounds other than the unquestionable and basic ground that she moved all of her State Department email operation to…
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Something Huge Is Coming From Japan [feedly]



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Something Huge Is Coming From Japan
// Zero Hedge

Submitted by John Rubino via DollarCollapse.com,

Pretend, for a minute, that your country responds to the bursting of a credit bubble by borrowing unprecedented amounts of money and using it to prop up banks and construction companies. This doesn't work, so you create record amounts of new money and push interest rates into negative territory in an attempt to devalue your currency. But this - amazingly - doesn't work either. Your currency soars and the inflation you'd hoped to generate never materializes.

Now what? Is there even anything left to try, or is it simply time to stand back and let the current system melt down? Those are the questions facing Japan, and the answers are not obvious. Here, for instance, is its inflation rate two years into the largest major-country money creation binge since Wiemar Germany:

Japan inflation July 16

Deflation is to be expected and ....

Ouch: Open-ended UK Property Fund suspends trading [feedly]



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Ouch: Open-ended UK Property Fund suspends trading
// Calculated Risk

From FT Alphaville: If you voted for Brexit and like open-ended UK property funds, we have some bad news
From Standard Life Investments as it suspends trading in its £2.9bn UK real estate fund (one of the UK's largest) because of post-referendum redemption requests:

Updating with actual press release:
STANDARD LIFE INVESTMENTS UK REAL ESTATE FUND

Due to exceptional market circumstances, Standard Life Investments has taken the decision to suspend all trading in the Standard Life Investments UK Real Estate Fund (and its associated Feeder Funds) from 12:00 noon on 4July 2016.

The decision was taken following an increase in redemption requests as a result of uncertainty for the UK commercial real estate market following the EU referendum ....

Goldman Reveals How China Is Covering Up Hundreds Of Billions In Capital Outflows [feedly]



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Goldman Reveals How China Is Covering Up Hundreds Of Billions In Capital Outflows
// Zero Hedge

In order to mask the tremendous capital outflows leaving its country - in order to prevent and/or delay a depositor panic - China has resorted to various gimmicks: back in October, we reported that the first one involved the PBOC gradually shifting from FX spot intervention to the using forwards as a preferred mechanism of market intervention as it is not as obvious, or as transparent to detect, to wit: "we need to take account not only of the PBoC's non-spot market intervention efforts in the offshore market, but also of banks' forward books if we want to get a better read on capital outflows in China."

Then, when Wall Street figured out how to back into the true capital outflow numbers, China stopped reporting key capital flow data outright. As SCMP reported in February, "sensitive data was missing from a regular central bank report in China amid concerns about the flow of cash out of the country as its economy slows and currency weakens." FT added that the People's Bank of China removed the data category "Position for forex purchase", which tracked total foreign exchange purchases by both the central bank and other financial institutions. In its place, a separate series that captures only central bank forex purchases is substituted. A rise in forex purchases is considered a sign of capital inflows, while a drop suggests outflows.

However, not even this was enough to mask the massive outflow of capital leaving China's economy and being parked offshore.

So what did China do? Why it resorted to the oldest trick in the book: fabricating data outright. Only... it was caught again. As Goldman calculates, cross-border yuan flow in recent months could have masked the true level of outflow pressure in China. According to the bank, SAFE data on onshore FX settlement show outflow of about $2b in May; was also $24b in RMB flow to offshore, meaning underlying outflow in May could be $26b, analysts including MK Tang and Maggie Wei write in a note released overnight.

More notably, they calculate that since October total net FX outflow has been about $500 billion, which is 50% above $330b implied by SAFE's onshore FX settlement data.

They adds that there are no obvious market forces to explain RMB flow in recent months, adding that non-commercially driven factors seem a more likely explanation.  They note that it is possible that offshore clearing banks or Chinese entity have been buying CNH and selling back onshore; this is justified by near-daily anecdotes of frequent CNH smoothing operations by Chinese institutions. As a result, flow to offshore doesn't show in foreigners' holdings of CNH assets.

Goldman also observes that since the August yuan "reform", CNH has been generally weak; but this hasn't led to net flow from offshore to onshore. "In a stark contrast, the relationship is in total reverse since October last year - the cheaper the CNH (vs CNY), the greater the net flow of RMB from onshore to offshore."

Here are the details from Goldman's MK Tang:

China capital flows update—sources how cross-border RMB flow might mask outflow pressures

  • We have updated our estimates of sources of China's capital n outflows. Our analysis suggests net capital outflows at $123bn in Q1 (vs. $504bn in Q3-Q4 combined last year).
  • Of the Q1 net outflows, about 70% was due to Chinese residents' accumulation of foreign assets; 40% to repayment of FX liabilities; and -10% to foreigners' demand for RMB assets (i.e., foreigners were a source of net inflows in Q1). This composition is broadly similar to our earlier estimates for 2015 H2.
  • Separately, we flag a large $170bn net RMB flow from onshore to offshore since last October, which has helped reduce FX reserve drawdown and put downward pressure on CNH forward points. This flow  cannot be readily explained by marketbased factors in our view, and did not seem to result in an increase in foreigners' CNH holdings. We think it might have masked the true FX outflow pressure in China, on the order of some $20bn (or 50%) per month in recent months.
  • Going forward, we think it will be important to also track cross-border RMB movement to get a fuller picture on China's underlying flow situation.

For those not intimately familiar with China's capital outflow battle over the past year, here is a quick recap from Goldman:

We have updated our estimates of sources of China's capital outflows based on the framework we introduced in January. In Q1 this year and 2H last year, the big picture was the same as we estimated in the  piece - Chinese residents accumulating foreign assets remains the dominant source of total capital outflows. The mix of the different sources appears slightly different though, and we will discuss in more detail in the following session.

  • Corporates paying down FX debt: By our estimate, outflows driven by Chinese corporates paying down FX debt were US$156bn in 2H 2015, and around US$60bn in Q1 this year. As exhibit 1 and 2 show, we break down Chinese corporates FX debt into four major segments, namely trade liabilities, offshore banks' claims on Chinese nonbanks, FX bonds issued by Chinese corporates, and FX loans lent out by onshore banks (such as Industrial and Commercial Bank of China etc.) to domestic Chinese nonbank sectors.
  • Chinese residents' cumulating FX assets: There were around US$372bn outflows driven by Chinese residents demand for foreign assets in 2H last year, and another US$108bn outflows in Q1 this year based on our calculation. In the headline reported data, Chinese residents cumulating FX assets include outward direct investment, portfolio investment assets and other investment assets. These three channels saw around US$ 268bn outflows in 2H last year and US$69bn outflows in Q1 this year. We also add "net errors and omissions" (NEO) as part of the outflows motivated by Chinese residents buying FX assets—as we've been discussing for a while3., we think the negative numbers in NEO might represent disguised capital outflows (Exhibit 3).
  • Foreigners reducing RMB assets: This driver has become less obvious in Q1 this year, compared with 2H last year. Around US$7.4bn outflows were driven by foreigners reducing RMB assets in 2H last year, and in Q1 this year situation actually reversed, i.e. on net basis, foreigners accumulated around US$19.6bn RMB assets rather than reducing, mainly helped by inbound FDI and the relatively stable holding of offshore CNH (more on this in the second part of the report).

Goldman sums it up as follows:

Summing up different sources of outflows, in Q1 this year, of the total net capital outflows of $123bn, Chinese residents buying foreign assets accounted for ....